ما المتوقع لسوق الأسهم في الربع الرابع من عام 2024؟

ما المتوقع لسوق الأسهم في الربع الرابع من عام 2024؟
ما المتوقع لسوق الأسهم في الربع الرابع من عام 2024؟

على الرغم من التقلبات التي شهدها سوق الأسهم في الربع الثالث من عام 2024، إلا إنه سجل أفضل أداء لثلاثة أرباع فصلية متتالية هي الأولي في القرن الحادي والعشرين، وبهذا حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب بأكثر من 20%، سيكون تركيز وول ستريت في الفترة القادمة على بيانات سوق العمل وكيف يمكن أن تؤثر على تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي.

في العادة، تميل أسواق تداول الأسهم إلى الارتفاع عندما يُخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خارج فترة الركود، على الرغم من تحذير الخبراء من أن الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة والمخاطر الجيوسياسية تهدد بزيادة التقلبات في الأمد القريب.

مؤشرات الأسهم تتداول عند مستويات قياسية

برغم التقلبات الكبيرة التي تعرض لها سوق الأسهم من انخفاضات حادة وارتفاعات كبيرة في الشهر الماضي إلا أن الأسهم تحدت الصعاب، حيث ارتفعت لتتداول عند مستويات مرتفعة قياسية على الرغم من أن شهر سبتمبر تاريخيًا كان أداؤه سيئًا، وبفضل مكاسب شهر سبتمبر سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أقوى ثلاثة أرباع أولى له في القرن الحادي والعشرين.

حصلت الأسهم على دفعة هذا الشهر من قرارات البنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي انضم إلى صفوف البنوك المركزية العالمية التي تخفف السياسة النقدية، عندما خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لأول مرة منذ أربع سنوات، وبحسب المسؤولين، كان الخفض خطوة استباقية لدعم سوق العمل التي تشير بياناتها إلى أنها تضعف ولكنها لا تنهار.

يعتبر الربع الرابع تاريخيًا قويًا للأسهم، وعلى الرغم من تزايد احتمالية ارتفاع التقلبات إلا أن خبراء السوق متفائلون على نطاق واسع بشأن التوقعات.

سوق العمل في بؤرة الاهتمام

كما في الربع الثالث، من المرجح أن يكون أداء الاقتصاد في صدارة اهتمامات المستثمرين طوال الربع الرابع، ستنظر وول ستريت بشكل خاص إلى بيانات سوق العمل بحثًا عن أدلة على التدهور الذي من شأنه أن يقلق البنك الاحتياطي الفيدرالي.

في أحدث التوقعات الاقتصادية، توقع مسؤولو البنك الاحتياطي الفيدرالي خفضًا آخر بمقدار نصف نقطة مئوية لأسعار الفائدة هذا العام، فقد يؤدي ارتفاع معدل البطالة إلى جانب فقدان الوظائف إلى تحفيز البنك الاحتياطي على اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية في أحد اجتماعيه السياسيين القادمين، من شأن ذلك أن يجعل أسعار الفائدة أكثر انسجامًا مع توقعات السوق، ولكن من المرجح أيضًا أن يخيف المستثمرين ويلحق بعض الضرر بمحافظ الأسهم.

الهبوط الناعم جيد للأسهم

الإجماع في وول ستريت هو أن البنك الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح في طريقه لتحقيق الهبوط الناعم الذي كان يطارده لسنوات، وهو ما يبشر بالخير للأسهم.

اعتبارًا من أواخر سبتمبر، قدرت حاسبة الناتج المحلي الإجمالي الآن التابعة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي بلغ 3.1% في الربع الثالث.

الجدير بالذكر أن ست من دورات خفض أسعار الفائدة العشر الأخيرة تزامنت مع فترات الركود، في تلك الحالات، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ​​في العام الذي أعقب الخفض الأول، وفي الدورات الأربع التي تزامنت مع الهبوط الناعم كان متوسط ​​العائد في حدود 10%.

تقول الحكمة التقليدية إن أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة ينبغي أن تستفيد أكثر من تخفيضات أسعار الفائدة لأنها أكثر عرضة لتحمل ديون ذات أسعار فائدة متغيرة، ومع ذلك، وجد محللو شركة بلاك روك أن الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة تفوقت على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة خلال دورات خفض أسعار الفائدة منذ عام 1984، وأن التفوق كان أكثر وضوحا خارج فترات الركود.

على مستوى القطاع، كان أداء قطاع الرعاية الصحية وقطاع السلع الاستهلاكية الأساسية هو الأفضل خلال تخفيضات أسعار الفائدة، في حين كان قطاع خدمات الاتصالات والتكنولوجيا هي الأسوأ أداء.

في الربع الثاني، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستثناء الشركات السبعة الرائعة نموًا في الأرباح الإجمالية للمرة الأولى منذ عام 2022، ومن المتوقع أن تُظهر نتائج الربع الثالث (التي ستبدأ الشركات في الإبلاغ عنها في منتصف أكتوبر) أن فجوة الربحية بين الشركات التكنولوجية العملاقة وبقية السوق تستمر في التضييق.

وفي الوقت نفسه، تواجه الشركات السبعة الرائعة تحدي إقناع وول ستريت بأن استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها، لقد كافحوا للقيام بذلك خلال الصيف مما أثار عمليات بيع لم تتعافى منها المجموعة بالكامل بعد، وقد تستمر هذه الأسهم في مواجهة الضغوط إذا فشلت أرباحها في تلبية توقعات وول ستريت العالية.

السياسة قد تغذي التقلبات

من المرجح أن تؤدي التطورات السياسية إلى تضخيم تقلبات الأسهم خلال بقية العام، حتى لو لم تتغير التوقعات الاقتصادية أو التجارية.

الانتخابات الرئاسية الأمريكية التي سيتم اجراؤها في نوفمبر هي أحد هذه الأحداث التي قد تسبب صدمة قصيرة الأجل لوول ستريت، وقد توصل تحليل لخبراء شركة بلاك روك إلى أن رد فعل السوق الانفعالي تجاه الانتخابات الرئاسية في أغلب الأحيان لا يشير إلى أدائها على مدى العام المقبل، ومع ذلك، فقد اتخذ المرشحون الرئاسيون مواقف بشأن التعريفات الجمركية والضرائب على الشركات، والتي إذا تم سنها، فمن المؤكد أنها ستغير آفاق الأعمال التجارية الأمريكية.

وقد تؤدي الصراعات المتصاعدة في منطقة الشرق الأوسط وأوكرانيا أيضًا إلى إبقاء سوق الأسهم على حافة الهاوية طالما أنها تهدد بتعطيل التجارة العالمية أو زعزعة استقرار أسواق الطاقة.

ولكن الخبراء يلاحظون أن التقلبات تشكل طريقاً ذا اتجاهين يمكن أن يوفر للمستثمرين الأذكياء فرصاً لشراء الأسهم بتقييمات جذابة، كما يمكن أن تؤدي التقلبات المتزايدة إلى زيادة العائدات قصيرة الأجل، فمنذ عام 1990 حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائداً بلغ 16% في المتوسط ​​في الأشهر الستة التي أعقبت ارتفاع مؤشر التقلبات في بورصة شيكاغو إلى 29 أو أعلى، مقارنة بعائد متوسط ​​بلغ 5% في فترات أقل تقلباً.

ما المتوقع في الربع الرابع؟

لقد اختبرت تقلبات السوق في الصيف قناعة المستثمرين، وبرغم ذلك سادت الأساسيات وانتعشت الأسهم بسرعة، ومع بداية الربع الرابع قد نرى:

– عدم اليقين بشأن البنك الاحتياطي الفيدرالي والانتخابات التي ستغذي التقلبات.

– رد فعل إيجابي بشكل عام من جانب الأسهم على خفض أسعار الفائدة.

– فرصة أكبر في الشركات الكبيرة مقابل الشركات العملاقة والصغيرة.

كان التقلب في الربع الثالث متجذرًا جزئيًا على الأقل في المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد وما إذا كان البنك الاحتياطي الفيدرالي متأخرًا في التعامل معه، نعتقد أنه لم يكن له علاقة كبيرة بالأساسيات التي تقوم عليها سوق الأسهم.

في حين كافح الاقتصاد لإعادة ضبط نفسه بعد كوفيد 19 ودخل في دوامة من “الركودات الصغيرة المتتالية” أولاً في قطاع التكنولوجيا ثم في قطاع الإسكان، نجد أن سوق الأوراق المالية والشركات التي تتألف منها، تمكنت من التكيف مع ما نراه عودة إلى ظروف “طبيعية” أكثر،  ويعني هذا الاستئناف إلى الوضع الطبيعي أيضاً المزيد من التقلبات.

إن الربع الرابع من هذا العام يحمل معه بعض القضايا الرئيسية التي يتعين على المستثمرين التفكير فيها، والتي قد تؤدي إلى تأجيج الاضطرابات في السوق، وفي حين تحظى التقلبات بسمعة سيئة، فمن المهم أن نتذكر أنها تنطوي على صعود وهبوط، وأن السياق والظروف متغيرات بالغة الأهمية، وعندما يتعلق الأمر بالقلق الحتمي في السوق، ضع في اعتبارك ما يلي:

1 .قد تكون التقلبات صحية: فقد توفر إعادة ضبط السوق فرصاً للمستثمرين لإنشاء أو زيادة التعرض للأسهم التي لديهم قناعة عالية بها وبسعر مخفض، وينطبق هذا بشكل خاص في الحالات التي يكون فيها التقلب مدفوعاً بالمشاعر أو العوامل الفنية (مثل التمركز الممتد/المزدحم أو التداول الخفيف كما هو شائع في أشهر الصيف) بدلاً من العوامل الأساسية (مثل نمو أرباح الشركات والقوة المالية).

2 .التقلب أمر طبيعي: كانت فترة الاعتدال التي أعقبت الأزمة المالية العالمية غير عادية لأسباب عديدة (التقلبات الخافتة من بينها)، لقد شهد مؤشر التقلبات تاريخيًا تقلبات أكثر دراماتيكية مما كانت عليه الحال بعد الأزمة المالية العالمية وخاصة الفترة 2012- 2019 التي كانت هادئة للغاية، ونرى عودة إلى بيئة أكثر طبيعية حيث قد يشهد مؤشر التقلبات ارتفاعات أكثر وضوحًا، مدفوعة بعوامل مثل البنك الاحتياطي الفيدرالي والتوترات الجيوسياسية والانتشار العام للمعلومات ونشر وسائل التواصل الاجتماعي التي يمكن أن تجعل المستثمرين أكثر قلقًا والأسواق أقل كفاءة.

الأسهم والانتخابات

من بين اللحظات المحتملة التي قد تؤدي إلى التقلبات في الربع الرابع لحظة كانت متوقعة طوال العام: الانتخابات الرئاسية.

في حين يُظهِر التاريخ أن المرشح أو الحزب الفائز ليس له تأثير طويل الأجل على عائدات السوق، إلا إنه من المثير للاهتمام أيضًا ملاحظة أن الأسواق تميل إلى رد فعل غريزي (سواء كان إيجابيًا أو سلبيًا) على نتائج الانتخابات، لقد نظرنا إلى أداء السوق في الشهر الأول بعد الانتخابات الرئاسية السابقة ثم في الأشهر الحادية عشر التالية لنرى ما إذا كان رد الفعل الأولي للنتيجة هو نفس رد الفعل الذي حدث في العام التالي، وفي خمس من أصل سبع انتخابات منذ عام 1996 لم يكن الأمر كذلك.

والخلاصة الرئيسية: هناك المزيد من الأدلة على أن الانتخابات قد يكون لها تأثير قصير الأجل على السوق ولكن تغييرات النظام السياسي والمكائد السياسية ليس لها تأثير يذكر على أداء الأسهم في الأمد الأبعد.

الأسهم وتخفيف السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي

من المرجح أيضًا أن تؤثر خطابات البنك الاحتياطي الفيدرالي وخفض أسعار الفائدة على معنويات السوق في الربع الرابع، تؤدي أسواق الأسهم بشكل عام بشكل جيد مع تخفيف البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وخاصة عندما لا يصاحب خفض أسعار الفائدة ركود.

في حين أن النتيجة بالنسبة للأسهم قد تبدو مختلفة في بيئة من خفض أسعار الفائدة الركودي، إلا إن التاريخ يكشف عن بعض الأنماط: فالشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة تتفوق عمومًا على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، وتميل الشركات عالية الجودة إلى التفوق في الأداء في العام الذي يلي بداية الخفض مع أو بدون ركود، يستمر النمط لمدة عامين وثلاثة أعوام بعد أول خفض لأسعار الفائدة، على الرغم من انضمام أسهم القيمة أيضًا إلى “الفائزين” في هذه الفترات.

من منظور القطاع، ظهر قطاع الرعاية الصحية وقطاع السلع الاستهلاكية الأساسية تاريخيًا كأفضل أداء في العام الذي يلي أول خفض لأسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي، وكان العائد الإيجابي أعلى بكثير من المتوسط.

لا عجب أن تصبح الأسهم الدورية أكثر إثارة للاهتمام مع تطور الدورة واقتراب الاقتصاد من وضع التعافي، بشكل عام، تتبع فترات الركود في كثير من الأحيان بداية تخفيضات أسعار الفائدة، مع تحسن الظروف الاقتصادية مع تقدم دورة التيسير.

اقرأ أيضًا:

تعليقات

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *